基于歐盟碳市場發(fā)展視角的國內(nèi)碳市場展望

基于歐盟碳市場發(fā)展視角的國內(nèi)碳市場展望

邱長軍、楚一鳴

“歷史不會(huì)簡單的重復(fù)，但總是壓著相同的韻腳”，在全國碳排放權(quán)交易市場順利完成第一個(gè)履約周期后，筆者希望通過對歐盟碳市場發(fā)展進(jìn)程的回顧及公開數(shù)據(jù)的整理分析，探索國內(nèi)碳市場兩大標(biāo)的的內(nèi)在聯(lián)系，并嘗試對未來國內(nèi)碳市場發(fā)展作出展望，以期為致力于林業(yè)碳匯、清潔能源等領(lǐng)域的各單位提供有效參考。

一、全球最大的碳排放交易市場——EU-ETS

人類歷史上首次共同以法規(guī)形式限制碳排放，最早可以追溯到2005年簽署生效的《京都協(xié)議書》。自此，各經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)探索通過國際碳排放交易、清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）等方式完成減排任務(wù)。

EU-ETS，譯為歐盟碳排放交易體系，自05年運(yùn)行至今已囊括了歐盟28個(gè)國家，是目前全球最大的碳排放交易市場，交易標(biāo)的主要為按計(jì)劃分配的歐盟碳排放額（EUA）以及作為補(bǔ)充的由CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的核證減排量（CERs）。筆者選取了EUA場內(nèi)交易份額最大的美國洲際交易所（ICE）歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，歷史最低價(jià)接近0元，歷史最高價(jià)近700元，近期價(jià)格基本穩(wěn)定在400元。歐盟碳排放配額歷史結(jié)算價(jià)如下圖所示：

圖 1 歐盟排放配額歷史結(jié)算價(jià)

結(jié)合上述價(jià)格區(qū)間，可將EU-ETS的發(fā)展大致分為四個(gè)階段：

通過復(fù)盤EU-ETS的四個(gè)發(fā)展階段，筆者認(rèn)為一個(gè)成熟的碳市場需具備的要素包括：

1.合理的碳配額分配方式

歐盟碳排放交易體系在發(fā)展的前兩個(gè)階段之所以持續(xù)低迷，除外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素影響外，最重要的原因是配額供給不平衡，各國自行分配導(dǎo)致脫離了區(qū)域基本面，后于2013年改為統(tǒng)一總量控制并逐年遞減后，顯著完成了供給側(cè)改革。

2.靈活的交易機(jī)制

不論是引入核證減排量CERs，還是允許過剩的配額跨國、跨年度交易，都極大的提升了碳資產(chǎn)的交易靈活性及流動(dòng)性，如果說碳配額分配方式的改革來源于供給側(cè)，那交易價(jià)值的不斷完善就是持續(xù)對需求側(cè)的提振。

3.價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制

歐盟碳排放交易體系于2019年啟動(dòng)市場穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制MSR，即在EUA價(jià)格顯著低于碳減排成本或快速上行時(shí)，完成配額收儲(chǔ)及拍賣工作，為市場長效穩(wěn)定提供保障。

4.市場覆蓋行業(yè)范圍廣闊

歐盟碳排放交易體系在發(fā)展的第一階段僅以二氧化碳排放當(dāng)量為限制目標(biāo)，覆蓋行業(yè)包括能源、化工、鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)；自第二階段至第三階段，EU-ETS逐步將控排氣體擴(kuò)展到含氟氯烴等其他溫室氣體，并同步擴(kuò)展覆蓋行業(yè)至航空交通業(yè)，多元化的市場交易主體提升了市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是市場流動(dòng)性的保障。

二、國內(nèi)碳交易市場的歷史及現(xiàn)狀

我國于十二五期間正式提出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、控制二氧化碳排放，并先后在七個(gè)省市開展了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作。交易標(biāo)的為碳排放配額（CEA，地方交易所命名方式不同），CEA類似歐盟的EUA，也是由政府自上而下完成分配。若企業(yè)實(shí)際碳排放量小于政府分配的配額，則企業(yè)可以通過交易多余碳配額，來實(shí)現(xiàn)碳配額在不同企業(yè)的合理分配。CEA由省級生態(tài)環(huán)境主管部門免費(fèi)或有償分配，各省的碳排放配額，則由生態(tài)環(huán)境部根據(jù)國家溫室氣體排放控制要求綜合考慮后制定。地方試點(diǎn)的積極推進(jìn)為后續(xù)全國碳市場建設(shè)積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部公布的數(shù)據(jù)，截至2021年6月全國碳市場上線前，地方性試點(diǎn)市場已基本覆蓋了電力、鋼鐵、水泥等20多個(gè)行業(yè)近3000家重點(diǎn)排放單位，累計(jì)配額成交量4.8億噸二氧化碳當(dāng)量，成交額約114億元。但地方試點(diǎn)的局限性同樣明顯，由于此階段各交易所主體僅限省市范圍內(nèi)控排企業(yè)，具有明顯的區(qū)域壁壘特征，同時(shí)源于各省市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、溫室氣體控制目標(biāo)不同，各交易所配額價(jià)格及成交量呈現(xiàn)明顯差異。截至2022年3月，廣州＋深圳碳排放權(quán)配額累計(jì)成交量占全國市場的份額超60%，而重慶、天津、上海、北京則不足5%，由此也間接證明了廣東在全國節(jié)能減排、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上依然走在改革前沿。七大碳排放交易所累計(jì)成交量占比如下圖所示（注：福建碳排放交易所未公布累計(jì)成交量，暫不納入統(tǒng)計(jì)）：

圖 2 七大碳排放交易所累計(jì)成交量占比

幾乎同年發(fā)改委印發(fā)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》（發(fā)改氣候〔2012〕1668號(hào)）（以下簡稱“暫行辦法”），暫行辦法中明確經(jīng)備案的減排量稱為“核證自愿減排量（CCER）”，單位以“噸二氧化碳當(dāng)量(tCO2e)”計(jì)，自愿減排項(xiàng)目減排量經(jīng)備案后，在國家登記簿登記并在經(jīng)備案的交易機(jī)構(gòu)內(nèi)交易。CCER類似歐盟的CERs，是指對我國境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。CCER作為一種衍生品，目的是對配額市場進(jìn)行補(bǔ)充，即控排企業(yè)的碳排放可用非控排企業(yè)使用清潔能源減少溫室氣體排放或增加碳匯來抵消，碳市場按照 1:1 的比例給予 CCER 替代碳排放配額。

然而2017年3月，發(fā)改委公告因CCER管理施行中存在著溫交易量不足、項(xiàng)目規(guī)范性等問題，暫緩受理CCER方法學(xué)、項(xiàng)目、減排量及備案的申請，并延續(xù)至今。

歷史的進(jìn)程來到十四五，在2020年9月22日舉辦的第七十五屆聯(lián)合國大會(huì)一般性辯論上，習(xí)近平主席首次提出“3060”目標(biāo)；在2021年“兩會(huì)”上，碳達(dá)峰、碳中和首次被寫入國務(wù)院政府工作報(bào)告，自此，中國正式開啟“雙碳”元年。

2021年2月，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》（生態(tài)環(huán)境部令 第19號(hào)），生態(tài)環(huán)境部按照國家有關(guān)規(guī)定建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場，由全國碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)組織開展全國碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易。同年7月，全國碳排放權(quán)交易市場正式開市，全國碳排放權(quán)交易市場交易中心位于上海，碳配額登記系統(tǒng)設(shè)在武漢，兩地共同組成全國碳市場系統(tǒng)，其他已建成地方交易市場繼續(xù)運(yùn)營，但不再新增試點(diǎn)。同時(shí)考慮企業(yè)承受能力及對碳市場的適應(yīng)性，《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》規(guī)定重點(diǎn)排放單位每年可以使用國家核證自愿減排量抵銷碳排放配額的清繳，抵消比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的 5%，其他地方交易所抵消機(jī)制有所區(qū)別，一般上限不高于10%。

有關(guān)交易主體的界定，根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》第二十一條“重點(diǎn)排放單位以及符合國家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，是全國碳排放權(quán)交易市場的交易主體”，然而根據(jù)同年7月14日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，目前全國碳排放交易市場實(shí)質(zhì)上僅允許控排企業(yè)參與交易，首個(gè)納入的控排企業(yè)是行業(yè)集中度高且碳排放任務(wù)重的電力行業(yè)，接下來將根據(jù)二氧化碳排放當(dāng)量標(biāo)準(zhǔn)覆蓋更多的行業(yè)主體，包括建材、鋼鐵、有色、石化、化工、造紙、民航等。而對于金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人，由于暫未出臺(tái)明確的交易細(xì)則，目前僅可參與部分地方性碳交易市場。

2021年12月31日，全國碳排放權(quán)交易市場第一個(gè)履約周期結(jié)束。根據(jù)上海環(huán)境能源交易所公布的數(shù)據(jù)，在第一個(gè)履約周期內(nèi)，全國碳市場累計(jì)運(yùn)行114個(gè)交易日，共納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位2162家，年覆蓋溫室氣體排放量約45億噸二氧化碳，碳排放配額累計(jì)成交量1.79億噸，累計(jì)成交額76.61億元。按履約量計(jì)，履約完成率為99.5%。

圖 3全國碳市場排放配額結(jié)算價(jià)及成交量走勢

全國碳排放權(quán)交易市場第一個(gè)履約周期的順利開展，一定程度上得益于政策制定者對歐盟碳市場經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的汲取，筆者以《上海市2021年碳排放配額分配方案》為依托，總結(jié)了國內(nèi)目前配額總量控制，自上而下的具體分配方式如下：

1.分配方法

采用行業(yè)基準(zhǔn)線法、歷史強(qiáng)度法和歷史排放法確定納管企業(yè)年度基礎(chǔ)配額。

以發(fā)電企業(yè)為例，根據(jù)不同類型發(fā)電機(jī)組單位綜合供電量碳排放基準(zhǔn)、年度綜合供電量，確定企業(yè)年度基礎(chǔ)配額。計(jì)算公式為：

企業(yè)年度基礎(chǔ)配額=單位綜合供電量碳排放基準(zhǔn)×年度綜合供電量

對主要產(chǎn)品可以歸為 3 類（及以下）、產(chǎn)品產(chǎn)量與碳排放量相關(guān)性高且計(jì)量完善的工業(yè)企業(yè)，以及航空、港口、水運(yùn)、自來水生產(chǎn)行業(yè)企業(yè)，采用歷史強(qiáng)度法。根據(jù)企業(yè)各類產(chǎn)品的歷史碳排放強(qiáng)度基數(shù)和年度產(chǎn)品產(chǎn)量，確定企業(yè)年度基礎(chǔ)配額。計(jì)算公式為：

企業(yè)年度基礎(chǔ)配額=∑（歷史強(qiáng)度基數(shù) n×年度產(chǎn)品產(chǎn)量 n）

對商場、賓館、商務(wù)辦公、機(jī)場等建筑，以及產(chǎn)品復(fù)雜、近幾年邊界變化大、難以采用行業(yè)基準(zhǔn)線法或歷史強(qiáng)度法的工業(yè)企業(yè)，采用歷史排放法。計(jì)算公式為：

企業(yè)年度基礎(chǔ)配額=歷史排放基數(shù)

2.配額發(fā)放

在確定年度配額數(shù)量后，市配額登記注冊系統(tǒng)免費(fèi)向納管企業(yè)發(fā)放，對于采用歷史排放法分配配額的納管企業(yè)，一次性免費(fèi)發(fā)放至其配額賬戶。對于采用行業(yè)基準(zhǔn)線法或歷史強(qiáng)度法分配配額的納管企業(yè)，先按照前一年產(chǎn)量、業(yè)務(wù)量等生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)的 80%確定年度直接發(fā)放的預(yù)配額并免費(fèi)發(fā)放，待下一年年清繳期前，根據(jù)其年度實(shí)際經(jīng)營數(shù)據(jù)對配額進(jìn)行調(diào)整，對預(yù)配額和調(diào)整后配額的差額部分予以收回或補(bǔ)足。

同時(shí)為響應(yīng)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》中適時(shí)引入有償分配的精神。上海市生態(tài)環(huán)境局將根據(jù)碳市場運(yùn)行情況，對年度配額總量中的部分儲(chǔ)備配額組織開展有償競買。

3.配額清繳與抵消機(jī)制

納管企業(yè)應(yīng)通過配額登記注冊系統(tǒng)提交與其經(jīng)市生態(tài)環(huán)境局審定的年度碳排放量相當(dāng)?shù)呐漕~，履行清繳義務(wù)。配額不足的，應(yīng)通過上海市碳交易平臺(tái)購買補(bǔ)足；配額有結(jié)余的，可以在后續(xù)年度使用，也可以用于配額交易。

三、國內(nèi)CEA&CCER價(jià)格走勢分析

碳市場建立之初，便致力于通過價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)碳減排資源的優(yōu)化配置，進(jìn)而降低全社會(huì)減排成本，因此作為核心標(biāo)的的CEA&CCER定價(jià)機(jī)制就十分重要，從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來講，二者定價(jià)微觀上決定于供需，宏觀上決定于控排和減排行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。

1.CEA價(jià)格走勢分析

對標(biāo)前文對EU-ETS發(fā)展階段及核心要素的梳理，筆者認(rèn)為國內(nèi)碳交易市場已初步具備了合理的配額分配機(jī)制、較為靈活的交易機(jī)制，以及適時(shí)引入的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，然而通過匯集全國碳排放交易市場及八大地方碳排放交易所中核心標(biāo)的碳配額（CEA）的價(jià)格走勢，不難發(fā)現(xiàn)國內(nèi)CEA價(jià)格仍處于較為底部運(yùn)行。

圖 4 全國碳排放交易所及地方交易所碳配額成交均價(jià)

上圖可見，2021年7月全國碳排放交易所正式上線后，一定程度上打破了過去地方碳交易所的區(qū)域壁壘，碳配額價(jià)值更趨于合理，全國碳排放交易所的最新CEA成交價(jià)約為58元/噸，對標(biāo)歐盟EU-ETS的EUA價(jià)格僅為其7分之1，因此對于碳配額CEA的未來價(jià)格趨勢，筆者認(rèn)為隨著“3060”政策的不斷延伸，未來市場主體將擴(kuò)展至八大高能耗行業(yè)乃至全部行業(yè)，然而碳配額總量是一定的并可能逐年減少，故長期來看，碳配額價(jià)格將穩(wěn)定上行，類似前文EUA走勢。

2.CCER走勢分析

而對于另一交易標(biāo)的CCER，參考在全國碳排放權(quán)交易市場第一個(gè)履約周期內(nèi)年覆蓋溫室氣體排放量約45億噸CO₂，按照目前最高5%的碳排放配額抵消比例，估算每年CCER需求量約為2.25億噸，在當(dāng)前發(fā)改委已暫停CCER項(xiàng)目逾四年的背景下，預(yù)計(jì)短期有較強(qiáng)的供需錯(cuò)配帶來的價(jià)格支撐。中遠(yuǎn)期來看，我國目前最高5%的抵消比例仍遠(yuǎn)低于歐盟13%的限制，筆者認(rèn)為伴隨國內(nèi)CCER項(xiàng)目備案的重啟及抵消比例的逐步放開，CCER的中期價(jià)格也將有上行支撐。但不同于CEA的總量控制，CCER伴隨可再生能源如光伏、風(fēng)電、水電裝機(jī)量的攀升，及甲烷利用、林業(yè)碳匯等項(xiàng)目的增多，供給端也將呈現(xiàn)上行曲線，故遠(yuǎn)期來看，CCER難以達(dá)到CEA的價(jià)值高度，這是由其內(nèi)在產(chǎn)生機(jī)制決定的。參考?xì)W盟EUA及CER的歷史價(jià)格和成交量在同期的差異也不難發(fā)現(xiàn)，CER即便是在EU-ETS這樣的成熟碳交易市場，也僅僅可作為碳配額交易的一種衍生補(bǔ)充。

圖 5歐盟碳排放配額歷史結(jié)算價(jià)及成交量

圖 6歐盟核證減排量歷史結(jié)算價(jià)及成交量

但從另一方面講，正是因?yàn)镃CER更為靈活的產(chǎn)生機(jī)制，給了控排企業(yè)以外的市場主體，尤其是清潔能源、林業(yè)碳匯、垃圾焚燒、餐廚處理市場參與主體等參與碳市場的機(jī)會(huì)，盡管發(fā)改委目前依然暫緩受理CCER方法學(xué)、項(xiàng)目、減排量及備案的申請，但地市的碳配額分配方案中，亦提及可使用符合要求的國家核證自愿減排量CCER進(jìn)行配額清繳，同時(shí)結(jié)合北京綠色交易所有限公司自2021年12月17日起恢復(fù)收取CCER交易相關(guān)所有費(fèi)用的信號(hào)，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測國內(nèi)CCER市場將伴隨雙碳的持續(xù)推動(dòng)獲得重啟。

四、未來國內(nèi)碳市場展望

綜合來看，全國碳排放交易所打破了過去地方碳交易所的區(qū)域壁壘，使碳配額價(jià)值更趨于合理性，為全社會(huì)節(jié)能減排提供了正確價(jià)值引導(dǎo)。著眼未來，筆者認(rèn)為國內(nèi)碳市場有望在中長期迎來以下幾方面的完善或提升：

1.完善綠電、綠證與碳市場的銜接

2022年1月21日，為貫徹落實(shí)“3060“有關(guān)精神，國家發(fā)展改革委等部門印發(fā)了《促進(jìn)綠色消費(fèi)實(shí)施方案》（發(fā)改就業(yè)〔2022〕107號(hào)），方案中提到“擴(kuò)大綠色低碳產(chǎn)品供給和消費(fèi)，完善有利于促進(jìn)綠色消費(fèi)的制度政策體系和體制機(jī)制，推進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型升級”，綠色消費(fèi)領(lǐng)域涵蓋食品、衣著、居住、交通、用品、文旅、綠電、物流、廢舊物資等。

從市場規(guī)模判斷，筆者認(rèn)為綠電消費(fèi)是重點(diǎn)，方案中強(qiáng)調(diào)“落實(shí)新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制要求，統(tǒng)籌推動(dòng)綠色電力交易、綠證交易……鼓勵(lì)行業(yè)龍頭企業(yè)、大型國有企業(yè)、跨國公司等消費(fèi)綠色電力，發(fā)揮示范帶動(dòng)作用，推動(dòng)外向型企業(yè)較多、經(jīng)濟(jì)承受能力較強(qiáng)的地區(qū)逐步提升綠色電力消費(fèi)比例。加強(qiáng)高耗能企業(yè)使用綠色電力的剛性約束，各地可根據(jù)實(shí)際情況制定高耗能企業(yè)電力消費(fèi)中綠色電力最低占比……加強(qiáng)與碳排放權(quán)交易的銜接，結(jié)合全國碳市場相關(guān)行業(yè)核算報(bào)告技術(shù)規(guī)范的修訂完善，研究在排放量核算中將綠色電力相關(guān)碳排放量予以扣減的可行性”。

此方案的出臺(tái)正式打通綠電、綠證與碳市場，“將綠色電力相關(guān)碳排放量予以扣減”或?qū)⒋蠓嵘嘏牌髽I(yè)綠電改革的積極性，同時(shí)進(jìn)一步提升碳市場中可交易配額的供給，提升市場流動(dòng)性。

2.優(yōu)化配額分配合理性，敦促供給側(cè)改革

2022年3月15日，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于做好2022年企業(yè)溫室氣體排放報(bào)告管理相關(guān)重點(diǎn)工作的通知》（以下簡稱“通知”），同時(shí)為進(jìn)一步強(qiáng)化配額分配的公正合理，又更新了《企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報(bào)告指南 發(fā)電設(shè)施(2022年修訂版）》，當(dāng)中核心指標(biāo)更新在于電網(wǎng)排放因子由0.6101tCO₂/MWh調(diào)整為最新的0.5810tCO₂/MWh，排放因子用于控排企業(yè)核算自身溫室氣體排放量，以應(yīng)對碳配額清繳或參與碳市場交易。排放因子的降低也驗(yàn)證了未來配額總量控制端的逐年降低，以敦促控排企業(yè)供給側(cè)改革。

3.擴(kuò)大控排主體納入范圍

通知亦明確2020和2021年任一年溫室氣體排放量達(dá)2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量（綜合能源消費(fèi)量約1萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤）及以上的建材、鋼鐵、有色、石化、化工、造紙、民航等行業(yè)企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織繼續(xù)納入開展溫室氣體排放報(bào)告與核查工作，相比上一年，2022年納入本通知工作范圍的行業(yè)子類不包括二氟一氯甲烷、航空旅客運(yùn)輸服務(wù)、航空貨物運(yùn)輸服務(wù)。有理由相信，隨著多行業(yè)的溫室氣體核查工作的跟進(jìn)開展，全國碳市場覆蓋行業(yè)范圍將隨即擴(kuò)展，進(jìn)而帶來碳配額總量及CCER需求量的同比提升。

綜上，以歐盟碳排放交易體系的四個(gè)發(fā)展階段為核心視角研判，當(dāng)前國內(nèi)碳市場已在配額分配、價(jià)格穩(wěn)定上具備了與國際市場接軌的機(jī)制或政策引導(dǎo)。而在覆蓋行業(yè)方面，全國碳交易市場以制度健全、行業(yè)集中度高的發(fā)電行業(yè)為抓手，符合市場發(fā)展初期規(guī)律，未來隨著建材、鋼鐵、有色、石化、化工、造紙、民航等行業(yè)企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織陸續(xù)納入，將為碳價(jià)遠(yuǎn)期走勢提供良好的基本面。可以預(yù)見的是，隨著配額及CCER價(jià)值及流動(dòng)性的提升，未來國內(nèi)碳市場的參與主體將不會(huì)局限于控排企業(yè)，包括林業(yè)碳匯、甲烷利用、清潔能源、垃圾焚燒等在內(nèi)的多種自愿減排行業(yè)亦將同步享受碳市場的發(fā)展機(jī)遇；同時(shí)，包含咨詢公司、審定和核證機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的第三方機(jī)構(gòu)將發(fā)揮降碳協(xié)同效應(yīng)，為碳市場的健康穩(wěn)定發(fā)展保駕護(hù)航。