【經(jīng)濟觀察報】中央經(jīng)濟工作會議｜2023年宏觀經(jīng)濟政策的幾個預(yù)測

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12月16日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議為2023年經(jīng)濟發(fā)展定調(diào)，同時，也提出了與經(jīng)濟社會發(fā)展相關(guān)的政策方向。

中央經(jīng)濟工作會議公報（以下簡稱公報）提出 “推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。此前“六穩(wěn)”的政策方向則更加聚焦于三穩(wěn)，“突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作”，對于市場信心的強調(diào)放在了至關(guān)重要的地位，會議反復(fù)強調(diào)“大力提振市場信心”，“明年經(jīng)濟工作千頭萬緒，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作”。

在這樣的政策方向下，2023年中國經(jīng)濟增長預(yù)計幾何？宏觀政策將作出什么樣的調(diào)整？哪些政策工具可能進一步凸顯？哪些工作又是關(guān)鍵性的工作？

經(jīng)濟增長幾何？

與2021年相比，“保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”的政策目標出現(xiàn)在了公報后半段，但并不能以此認為增速目標在2023年不重要或者重要程度有所降低。

實際上，公報也提出“堅持發(fā)展是黨執(zhí)政興國的第一要務(wù)，發(fā)展必須是高質(zhì)量發(fā)展，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念”。

公報中兩次強調(diào)“穩(wěn)增長”，要求“突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作”、“著力穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價”，只有穩(wěn)住了增長，才能穩(wěn)住就業(yè)，穩(wěn)增長位居三穩(wěn)之首，重要性不言而喻。

光大證券首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東此前就中共中央政治局召開會議內(nèi)容接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪時曾表示，“三穩(wěn)”的提法與國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化、政策重心調(diào)整有關(guān)。一方面，經(jīng)歷三年疫情反復(fù)，市場主體預(yù)期不穩(wěn)、信心不足的問題較為突出，不僅加重青年群體就業(yè)壓力，居民消費也持續(xù)疲弱，穩(wěn)增長緊迫性明顯提升。因此，本次政治局會議將“穩(wěn)增長”擺在“三穩(wěn)”首位，通過穩(wěn)增長實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)。另一方面，防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，將扭轉(zhuǎn)偏弱的市場預(yù)期，消費需求有望得到快速釋放，但可能會推升國內(nèi)通脹壓力。因此，穩(wěn)物價的表態(tài)，既透露出政策層對未來通脹升溫的擔憂，也指向未來可能通過保障勞動力供給、穩(wěn)定資源品價格等方式，穩(wěn)定物價水平。

2023年的經(jīng)濟增速預(yù)期如何？

在中央經(jīng)濟工作會議閉幕后一日，中央財經(jīng)委員會辦公室分管日常工作的副主任韓文秀17日在中國國際經(jīng)濟交流中心舉辦的“2022—2023中國經(jīng)濟年會”上表示，明年我國經(jīng)濟運行有望總體回升，優(yōu)化疫情防控措施、存量政策和增量政策疊加發(fā)力，將給經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展帶來重大積極影響；基數(shù)效應(yīng)也將對明年經(jīng)濟數(shù)據(jù)形成一定支撐。

韓文秀說，從一個完整過程看，優(yōu)化疫情防控措施對經(jīng)濟運行的影響將產(chǎn)生類似“J曲線效應(yīng)”，即短期會對經(jīng)濟運行造成擾動，但全年是重大利好，預(yù)計明年上半年特別是二季度社會生產(chǎn)生活秩序會加快恢復(fù)，經(jīng)濟活力會加速釋放。

此前，由姚洋等六位經(jīng)濟學家聯(lián)名發(fā)表的《關(guān)于放開經(jīng)濟活動的建議》，關(guān)鍵一條是建議將2023年GDP增速目標設(shè)定為5%以上。姚洋在接受經(jīng)濟觀察報專訪時曾表示，一些國際機構(gòu)對于中國明年經(jīng)濟增長的預(yù)測值比較低，多在4%-5%左右。我們提出5%以上的GDP增速建議，一個很重要的原因是中國經(jīng)濟潛在增長率仍然在5.5%-6%左右。中國的儲蓄率非常高，在45%以上，如果儲蓄能轉(zhuǎn)化為投資，據(jù)我計算，能夠貢獻3.75個百分點的GDP增長。與此同時，全要素生產(chǎn)率即技術(shù)進步率對GDP增長的貢獻，約占20%-40%。取個平均值，得出中國經(jīng)濟潛在增長速度在5.5%左右，因此把目標定在5%以上應(yīng)該是很合理的。

姚洋認為，因為2022年GDP增長的基數(shù)較低，如果明年經(jīng)濟活動放開得比較順利，GDP增速在6%以上都是有可能的。

在上述“2022—2023中國經(jīng)濟年會”上，中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長、商務(wù)部原副部長魏建國則給出了一個更為積極的預(yù)測：8%。

宏觀政策預(yù)測：赤字率增加？專項債保持增長？貼息政策再啟？

與2021年中央經(jīng)濟工作會議相比，今年中央經(jīng)濟工作會議更強調(diào)“加力”，會議中提出積極的財政政策要加力提效。保持必要的財政支出強度，優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風險可控。要加大中央對地方的轉(zhuǎn)移支付力度，推動財力下沉，做好基層“三保”工作。

在上述“2022-2023中國經(jīng)濟年會”上，財政部副部長許宏才指出，“加力”主要體現(xiàn)在，一是統(tǒng)籌財政收入、財政赤字、專項債券、調(diào)入資金等保持適度支出強度，加強國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財力保障，持續(xù)推動財力下沉；二是合理安排赤字率和地方政府專項債券規(guī)模，適當擴大專項債券資金投向領(lǐng)域和運作資本金范圍。今明兩年持續(xù)形成實物工作量和投資拉動力，確保政府投資力度不減；三是持續(xù)增加中央對地方轉(zhuǎn)移支付，做好困難群眾失業(yè)人員動態(tài)建設(shè)和救助幫扶，兜牢兜實基層“三保”底線，為經(jīng)濟運行營造良好的基礎(chǔ)環(huán)境。

中國財政學會副秘書長馮俏彬表示，財政支出保持必要強度，意味著財政還是擴張態(tài)勢，2023年的財政支出增速不會低于2022年。“優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具”中，赤字是要解決財政支出中資金來源問題，除了稅收等收入，2023年有可能會增加赤字收入，也就意味著赤字率相比2022年會提高；此外，一方面專項債將會保持一定規(guī)模的增速，還可能會調(diào)整一般債和專項債的結(jié)構(gòu)，不排除專項債保持規(guī)模的同時，釋放一般債的規(guī)模。

高瑞東曾對經(jīng)濟觀察網(wǎng)預(yù)計，2023年財政赤字率或上調(diào)至3%以上，地方政府新增專項債額度將有所提高，并且發(fā)行特別國債的緊迫性也在上升。

與專項債息息相關(guān)的是地方投資能力，盡管此次中央經(jīng)濟工作會議并未直接提及“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，但依然強調(diào)了“要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施‘十四五’重大工程，加強區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通”?？剂康酵顿Y仍是擴大內(nèi)需中最有力和最直接的政策抓手，要在2023年“推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)”，投資仍需要保持一定專項債規(guī)模。

2022年9月7日，國常會決定對部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務(wù)業(yè)信貸支持， 9月28日，央行宣布設(shè)立設(shè)備更新改造專項再貸款，額度為2000億元以上，利率1.75%，專項支持金融機構(gòu)以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款。這一再貸款的期限截止2022年12月31日，綜合此次中央經(jīng)濟工作會議的表述，相關(guān)財政貼息支持下的再貸款政策仍有接續(xù)操作的可能。

綜合多家券商研報和經(jīng)濟學家的研判，2023年財政政策力度仍有邊際加強的可能，表現(xiàn)在赤字率的進一步提升、專項債規(guī)模的適度保持以及貼息、減稅等其他財政政策的發(fā)力。

擴內(nèi)需：投資增長空間？教育、醫(yī)療等領(lǐng)域深化改革擴大開放？

“擴內(nèi)需”的作用在中央經(jīng)濟工作會議中得到了進一步突顯，公報中表示“明年經(jīng)濟工作千頭萬緒，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作”，而“綱舉目張”的五條措施中，首要即是“著力擴大國內(nèi)需求”。

中金在研報中認為“提信心、擴內(nèi)需”是理解明年經(jīng)濟工作的重要思路。從短期來看，“擴內(nèi)需”是“提信心”的基本抓手，從中長期來看，“擴內(nèi)需”是逆全球化大背景下，發(fā)揮大國規(guī)模優(yōu)勢的必然選擇。展望明年的經(jīng)濟政策，既要關(guān)注其連續(xù)性和穩(wěn)定性，也要關(guān)注其創(chuàng)新性。

擴內(nèi)需有兩端：一端是投資、一端是消費。

2022年1-11月，固定資產(chǎn)投資同比增長5.3%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速8.5%，極大促進了2022年的“穩(wěn)增長”，預(yù)計2023年固定資產(chǎn)投資仍將維持一定強度。

中信證券預(yù)計2023年固定資產(chǎn)投資將呈現(xiàn)基建領(lǐng)先、制造振興、地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整的格局，全年固定資產(chǎn)投資增速有望達到7％左右；粵開證券預(yù)計2023年基建投資仍強，高基數(shù)導致增速或小幅回落至8％，但2022-2023兩年平均增速仍有10％左右；申萬宏源在周報中預(yù)計2023年基建投資具體的投資方向或更聚焦兩個方面，有項目收益基礎(chǔ)的交通類基建，以及事關(guān)國家產(chǎn)業(yè)鏈安全的能源基礎(chǔ)設(shè)施。公報中提出要“加強重要能源、礦產(chǎn)資源國內(nèi)勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，提升國家戰(zhàn)略物資儲備保障能力。”

公報還提出“鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設(shè)”。大岳咨詢董事長金永祥認為，這次會議的政策方向是清晰的，未來政府投資在重大工程投資中將起到帶動作用，投資主體將是全社會投資，包括民間資本。

與2021年中央經(jīng)濟工作會議相比，消費的重要性得到了進一步突顯，公報中反復(fù)提及“著力消除制約居民消費的不利因素”，“要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置。增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景”。

消費是2022年宏觀經(jīng)濟中表現(xiàn)較為弱勢的一項。1—11月份，社會消費品零售總額399190億元，同比下降0.1%；前三季度，全國居民人均消費支出17878元，比上年同期名義增長3.5%，扣除價格因素影響，實際增長1.5%。

消費是一個慢變量。從長期看，消費的增長幾乎只與居民收入的增長相關(guān)，短期內(nèi)居民收入增長很難有大幅度提高，穩(wěn)就業(yè)將會是政策在這一方面的首要目標，公報提出“落實落細就業(yè)優(yōu)先政策，把促進青年特別是高校畢業(yè)生就業(yè)工作擺在更加突出的位置”，此外，一些研究者也呼吁過的諸如減稅、消費補貼等財政性措施，在2023年有實施的空間。

從短期看，目前有一些限制消費的政策有優(yōu)化空間，比如房地產(chǎn)市場等，公報中提出“支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費”；有一些消費則受限于供給能力，在改善供給后，有進一步提升的空間。

2022年11月4日，《人民日報》刊發(fā)國務(wù)院副總理劉鶴署名文章《把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來》，文中表示，當前和今后一個時期，制約我國經(jīng)濟發(fā)展的因素，供給和需求兩側(cè)都有，但矛盾的主要方面在供給側(cè)，表現(xiàn)在供給存在卡點、堵點、脆弱點。文中提煉了三個方面，其中包括“有需求但未得到有效滿足”的領(lǐng)域，即優(yōu)質(zhì)品牌商品，育幼養(yǎng)老、健康文化等高品質(zhì)、多樣化生活性服務(wù)業(yè)，研發(fā)設(shè)計、會計審計等高端生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，綠色生態(tài)產(chǎn)品等，文中認為在這些領(lǐng)域要“深化改革擴大開放，盡快優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)”。

上述領(lǐng)域的深化改革、擴大開放對于消費的提振可能有直接的提振作用，在“擴內(nèi)需”的政策目標下，2023年教育、醫(yī)療等上述領(lǐng)域，有可能迎來政策方向的進一步明確。公報中也在“更大力度吸引和利用外資”一條中提及“要擴大市場準入，加大現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域開放力度”，此外，還提及“要強化基本公共服務(wù)，兜牢基本民生底線，支持引導社會力量增加多元供給”等。

這與大的政策方向也是一致的。此前，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》中即提及“支持社會力量提供多層次多樣化醫(yī)療服務(wù)，鼓勵發(fā)展全科醫(yī)療服務(wù)，增加?？漆t(yī)療等細分服務(wù)領(lǐng)域有效供給”，“鼓勵社會力量提供多樣化教育服務(wù)，支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展，全面規(guī)范校外教育培訓行為，穩(wěn)步推進民辦教育分類管理改革，開展高水平中外合作辦學”等。

當然，“社會力量”并不僅僅包括民營企業(yè)和外資，也包括國有企業(yè)、國資，實際上，一些大型央企醫(yī)療集團已經(jīng)形成了頗具體量的醫(yī)療資源和能力。

提振信心：收縮性政策謹慎、增量政策加碼？

公報全文前后三次提及信心，“要堅定做好經(jīng)濟工作的信心”、“大力提振市場信心”“明年經(jīng)濟工作千頭萬緒，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作。”

信心是貫穿公報前后的關(guān)鍵詞，而提振信心也可能是2023年全年經(jīng)濟工作的重點之一。

高瑞東認為，提振市場信心主要可能有兩個思路。一方面，謹慎出臺收縮性政策措施，近年來，為了化解經(jīng)濟高速發(fā)展過程中產(chǎn)生和遺留下來的問題和風險，政策層先后推出了降杠桿、反壟斷和壓降房企負債率等一系列收縮性政策措施，這些措施在化解風險的同時也對經(jīng)濟增長起到了一定程度的抑制作用，在穩(wěn)增長和提振市場信心壓力較大的當下，預(yù)計相關(guān)政策措施將會更加溫和。

另一方面，加碼出臺做加法的增量政策措施，一是，引導社會綜合融資成本繼續(xù)下行，減輕實體經(jīng)濟部門的債務(wù)壓力；二是，財政更加積極有為，通過減稅降費、留抵退稅等多種舉措降低私人部門負擔；三是，推進國家產(chǎn)業(yè)基金，重點支持高端制造等重點領(lǐng)域，突破技術(shù)封鎖，提高生產(chǎn)效率。

針對民營企業(yè)，公報提及“針對社會上對我們是否堅持‘兩個毫不動搖’的不正確議論，必須亮明態(tài)度，毫不含糊”。“要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大。依法保護民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益。各級領(lǐng)導干部要為民營企業(yè)解難題、辦實事，構(gòu)建親清政商關(guān)系”。

金永祥認為，各方面政策信息都進一步確認了政府對民營經(jīng)濟的支持政策。接下來，是采用什么樣的辦法落實政策的問題。金永祥從自己所在的行業(yè)出發(fā)，提出三點建議：第一、多宣傳民營企業(yè)家、民間資本為國家發(fā)展做出貢獻的案例，建立民營企業(yè)家的自豪感和信心；第二，地方政府要遵循高質(zhì)量發(fā)展的規(guī)律加大項目前期工作，不斷推出高質(zhì)量的投資項目。對于“十四五”規(guī)劃之內(nèi)的項目，也要進一步進行研究論證，不斷完善實施條件；第三，加強地方政府履約管理，鞏固政府和各類社會投資之間的信用基礎(chǔ)。

針對外資企業(yè)，公報提及“要推進高水平對外開放，提升貿(mào)易投資合作質(zhì)量和水平。要擴大市場準入，加大現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域開放力度。要落實好外資企業(yè)國民待遇，保障外資企業(yè)依法平等參與政府采購、招投標、標準制定，加大知識產(chǎn)權(quán)和外商投資合法權(quán)益的保護力度。”

針對平臺型企業(yè)，公報提及“支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。抓住全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局調(diào)整過程中孕育的新機遇，勇于開辟新領(lǐng)域、制勝新賽道”。

公報還提及“恪守契約精神”，提及“尊重市場規(guī)律”、“尊重規(guī)律”以及“堅持推動經(jīng)濟發(fā)展在法治軌道上運行，依法保護產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)，恪守契約精神，營造市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境”。